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涡轮增压器渗透率提升 贝斯特业绩加速增长

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-09-15 17:42:46    浏览次数:33
导读

轿车零部件事务快速开展带动贝斯特(300580)营收稳步增加。贝斯特成立于1997年,从工装夹具职业成功延伸到涡轮增压器零部件制作职业。现在公司事务首要包含涡轮增压器精密零部件制作、数控机床工装夹具设计制作和飞机座椅结构件三大部分,16年收入占比分别为76.24%、11.14%、5.69%。公司涡轮增压

      轿车零部件事务快速开展带动贝斯特(300580)营收稳步增加。贝斯特成立于1997年,从工装夹具职业成功延伸到涡轮增压器零部件制作职业。现在公司事务首要包含涡轮增压器精密零部件制作、数控机床工装夹具设计制作和飞机座椅结构件三大部分,16年收入占比分别为76.24%、11.14%、5.69%。公司涡轮增压器零部件首要产品为叶轮、中心壳等。
 
  五大巨子占有全球涡轮增压器商场比例90%以上从全球商场分析,涡轮增压器商场已形成寡头竞争局面,存在五大巨子:霍尼韦尔、康明斯、博格华纳、三菱重工、IHI,该五家企业所占的全球商场总比例约为90%,占有我国60%以上比例。贝斯特中心客户为霍尼韦尔和康明斯两大巨子。
 
  2021年全球涡轮增压器年出售规模将到达120亿美金至2021年,全球新车中估计将有48%配有涡轮增压器,涡轮增压器车型年度销量将从2016年的3800万辆增加到2021年的5200万辆,增幅达35%;一起,在2017-2021五年期间,全球合计将生产约2.3亿辆配有涡轮增压发动机新车,到2021年,涡轮增压器的年出售规模有望到达120亿美金。其间汽油机用涡轮增压器增加高于全体,复合增加率将达15%。
 
  我国轿车商场涡轮增压器浸透率不断提高,2020年有望到达47%因为排放规范升级、燃油功率提高等因素刺激,至2020年我国轿车商场涡轮增压器浸透率有望到达47%。涡轮增压器在我国新出售车辆的浸透率较2015年将大幅度提高,将从2015年的28%上升至2020年的48%,涡轮增压器的年销量有望从2015年750万台到2020年上升到1,550万台。
 
  给予“引荐”评级。猜测贝斯特17-19年完成每股收益0.69、0.85和1.05元,对应市盈率32.75、26.29和21.32倍,考虑到公司为涡轮增压器零部件范畴职业龙头、涡轮增压器浸透率不断提高,公司业绩有望快速增加,给予“引荐”评级。
 
  风险提示1、整车产销量下滑;2、浸透率不及预期;3、宏观经济下滑。
 

 
(文/小编)
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